Налоги на облигации

i

Главный подвох: налог на купонный доход — ловушка для новичков

В 2026 году большинство инвесторов по-прежнему платит 13% с купона — но не все знают, что база для налога может быть больше самого купона. Пример: вы купили корпоративную облигацию «Сибур Холдинг» с номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ (с накопленным купонным доходом — НКД 30 ₽). Через 6 месяцев вы получаете купон 45 ₽. Брокер удержит налог не с 45 ₽, а с разницы: купон (45 ₽) минус НКД (30 ₽) = 15 ₽ налогооблагаемой базы. Если вы случайно продали бумагу до даты выплаты купона — убыток от сделки не уменьшит налог на купон, а НКД, уплаченный при покупке, будет учтен только в финансовом результате.

Как выбрать облигацию с учетом налогов — пошаговая инструкция

Шаг 1. Определите свою ставку НДФЛ. Если ваш годовой доход ниже 5 млн ₽ — ставка 13%. Выше — 15% с превышения. Для налоговых нерезидентов — 30% с купонного дохода (и этот налог не возвращается даже при закрытии ИИС).

Шаг 2. Сравните купонную доходность после налога. Возьмем ОФЗ 26221 (купон 7% до налога) и корпоративную облигацию «РЖД-001P-05R» (купон 9% до налога). Доходность ОФЗ чистыми — 6,09% (7% × 0,87). У «РЖД»: 9% × 0,87 = 7,83%. Разница в 1,74% годовых — именно из-за налога и отсутствия дисконта при покупке ниже номинала.

Шаг 3. Проверьте дату выплаты купона. Если вы покупаете бумагу с НКД за 2 дня до даты выплаты, вы заплатите НКД продавцу, а потом получите полный купон и заплатите налог с полной суммы, хотя ваш реальный доход — только разница. Пример: купили за 1000 ₽ + НКД 40 ₽. Через 2 дня получили купон 40 ₽. Налог: 40 ₽ × 13% = 5,2 ₽. Реальный доход: 40 — 40 (НКД) — 5,2 = −5,2 ₽. Чистый убыток. Покупайте минимум через 3–5 дней после выплаты купона либо за 3–4 дня до, чтобы НКД был минимальным.

Типичные ошибки при расчете налога на дисконт

Практический кейс: выбор между ОФЗ и корпоративной бумагой

Инвестор Иванов с доходом 4 млн ₽/год (ставка 13%) хочет вложить 500 000 ₽ на 2 года. Рассмотрим две бумаги на 1 марта 2026 года:

Вариант А: ОФЗ 26233 (фиксированный купон 8% годовых, номинал 1000 ₽, платится раз в полгода). Цена покупки — 98% от номинала (980 ₽). Купон 40 ₽ каждые 6 месяцев. Налог на купон: 40 × 0,13 = 5,2 ₽. Чистый купон: 34,8 ₽. Но из-за дисконта (20 ₽ при погашении) налог на разницу: 20 × 0,13 = 2,6 ₽. Итоговая чистая доходность: (34,8 × 4 купона + 20 – 2,6) / 500 000 × 100% ≈ 2,8% годовых.

Вариант Б: Корпоративная облигация «МТС-001P-20» с купоном 11,5% годовых, цена 101% от номинала (1010 ₽). Купон 57,5 ₽ раз в полгода. Налог: 57,5 × 0,13 = 7,48 ₽. Чистый купон: 50,02 ₽. Уплаченный НКД при покупке: 30 ₽ (условно). Итого за 2 года: (50,02 × 4 купона) – 30 = 170,08 ₽. Плюс потеря 10 ₽ при погашении (купили по 1010, погасят по 1000). Чистая прибыль: 160,08 ₽. Доходность: 160,08 / 500 000 × 2 года ≈ 3,2% годовых. Вывод: корпоративная бумага выгоднее даже с учетом премии и налога — но только если не продавать раньше срока.

Схемы оптимизации, которые работают в 2026 году

  1. ИИС с типом «доход». На ИИС-3 (открыт после 1 января 2024) налог с купонов и дисконта не удерживается до закрытия счета. Если вы держите облигации 5+ лет, получаете вычет на взносы (до 400 000 ₽ в год) и освобождение от налога на доход до 30 млн ₽. Пример: вложили 400 000 ₽ в корпоративные облигации с доходностью 10% — чистый доход 40 000 ₽ без налога. На обычном счете — 34 800 ₽.
  2. Льготные бумаги. Субфедеральные и муниципальные облигации (например, «Псковская область-2027») имеют освобождение от налога на купонный доход. Купон 9% — налог 0%. Реальная доходность после налога — 9% против 7,83% у корпоративной с тем же купоном. Ищите в списке: ОФЗ-н, выпуски Москвы и Питера.
  3. Налоговый вычет на инвестиции (не путать с ИИС). Если вы покупаете облигации через брокера РФ, вы можете переносить убытки прошлых лет. Например, если в 2024 вы продали акции в минус на 100 000 ₽, а в 2026 получили доход по облигациям 100 000 ₽ — налоговая база = 0 ₽.

Резюме: три главных цифры для проверки перед покупкой

1. НКД на день покупки. Если НКД больше 5% от купона — подождите 2–3 дня после выплаты.
2. Номинал vs цена. Премия (цена выше 100%) снижает доходность после налога. Дисконт (ниже 100%) — увеличивает, но облагается налогом при погашении.
3. Ставка купона после налога. Не берите бумагу с купоном 12% на бирже, если после вычета налогов и НКД вы получаете 9,5% — это хуже, чем муниципальная облигация с 9% без налога.

Добавлено: 08.05.2026