Облигации с плавающим купоном
Для кого созданы флоатеры: портрет целевого покупателя
Облигации с плавающим купоном (флоатеры) — инструмент не для всех. Их главная особенность — переменный доход, привязанный к рыночному индикатору (ключевая ставка, RUONIA, инфляция). Это определяет три ключевые группы покупателей, каждая из которых преследует свои цели.
1. Консервативный рантье: защита от обесценивания
Кто это: физические лица старше 45 лет, которые живут на пассивный доход. Основной актив — депозиты и короткие государственные бумаги. Главная фобия — потеря покупательной способности накоплений.
Цель: получить доход выше инфляции без волатильности цены тела облигации.
Критерии выбора:
- Короткий срок до оферты или погашения (1–3 года) — чтобы не зависеть от цикла ставок.
- Привязка купона к ключевой ставке ЦБ + фиксированный спред (минимум 1,5–2% поверх ставки).
- Эмитент — РФ или первоклассные компании с рейтингом не ниже «ААА». Например, «ОФЗ-ПК» (серии 29011–29014).
- Ежемесячный или ежеквартальный купон — для регулярного денежного потока.
Кому из этой группы не подходит: тем, кто не может следить за новостями ЦБ. Если инвестор пропустит заседание по ставке, он рискует потерять в доходе. Выход — настроить автоплатеж у брокера с пересчетом.
2. Умеренный инвестор-диверсификатор: баланс в портфеле
Кто это: люди 30–50 лет, у которых 60% активов — в акциях, а 40% — в консервативных инструментах. Они хотят снизить корреляцию доходности с рынком акций.
Цель: получить более высокий текущий доход, чем по классическим бондам с фиксированным купоном, без просадки капитала при росте ставок.
Критерии выбора:
- Флоатеры с «колл-опционом» (досрочным погашением по инициативе эмитента) — они дают премию за риск.
- Индексные бумаги на RUONIA (например, биржевые ноты) — для тех, кто хочет заработать на межбанковском рынке.
- Спред не менее 1% к бенчмарку. Если спред ниже — лучше взять классический вклад.
- Высокая ликвидность — чтобы продать бумагу без потери в деньгах.
Пример: корпоративные флоатеры «Магнита» или «Сбера» с купоном = КС+1,5%. Они дают 2–3% годовых сверх депозита при том же уровне риска.
3. Агрессивный трейдер: ставка на движение ставок
Кто это: спекулянты 25–40 лет, которые воспринимают флоатеры не как инструмент удержания, а как способ сыграть на ожиданиях. Они готовы сидеть в кэше и покупать бумаги только в моменте.
Цель: получить прирост капитала за счет переоценки купонного потока при изменении рыночных ожиданий.
Критерии выбора:
- Длинные серии (3–7 лет) с низким начальным купоном — при скачке ставки их цена резко вырастет.
- Флоатеры с купоном, пересматриваемым чаще 1 раза в месяц — чтобы быстрее «хайповать».
- Низкий риск дефолта (эмитенты первого эшелона), но не обязательно государственные. Главное — ликвидность.
- Невысокая дюрация (чувствительность к ставке) — до 1,5 лет. От длинных флоатеров с высокой дюрацией (3+ года) лучше держаться подальше: при стабильной ставке их доходность проигрывает классическим бумагам.
Важно: такие инвесторы никогда не держат флоатер до погашения. Они фиксируют прибыль (или убыток) каждые 2–3 пересмотра купона.
4. Корпоративный казначей: хеджирование ликвидности
Кто это: юридические лица (нефинансовые компании, страховые, пенсионные фонды), которым нужна ликвидность с привязкой к ставке ЦБ.
Цель: защитить свободные остатки от инфляции, не размещая их на волатильные активы.
Критерии выбора:
- Флоатеры с индексированной номинальной стоимостью на инфляцию (например, ОФЗ-ИН).
- Минимальный кредитный риск — только бумаги РФ или квазисуверенных эмитентов.
- Срок — на дату ближайшего налогового платежа компании.
- Низкие транзакционные издержки — покупка напрямую на Мосбирже через DVP-расчеты.
Противопоказание: если у компании прогнозируемый денежный поток фиксирован (например, арендный бизнес), флоатер не нужен — он создаст ненужную волатильность в отчетности.
Сводная таблица: кому какой флоатер подходит
| Сегмент | Лучший вариант | Срок | Спред |
|---|---|---|---|
| Консервативный | ОФЗ-ПК (1–2 года) | 1–3 года | 1,5–2% |
| Умеренный | Корпоративные флоатеры (Сбер, Магнит) | 3–5 лет с коллом | 1–1,5% |
| Агрессивный | Длинные серии с RUONIA | 5–7 лет | 0,8–1,2% |
| Корпоративный | ОФЗ-ИН (инфляционные) | 1–2 года | 0,5% |
Когда флоатер НЕ ваш выбор: три сигнала
- Вы ждете снижения ставок: в этом цикле доходность флоатеров упадет быстрее, чем по обычным бондам. Купите классический ОФЗ с фиксом 8–10% на 5 лет.
- У вас короткий горизонт (до 1 года): переплата за страховку от роста ставок не окупится. Откройте вклад.
- Вы не следите за макроэкономикой: флоатер требует понимания, как изменится ключевая ставка через 3 месяца. Если лень — выбирайте депозит.
На 2026 год сегмент флоатеров растет — выпущено уже более 1,5 трлн рублей по таким бумагам. Но это не означает, что они подходят массовому инвестору. Определитесь со своим типом и критериями, прежде чем покупать.
Добавлено: 08.05.2026